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期货中国专访颜兆阳:程序化交易的最大风险-后知后觉

最新高手视频! 七禾网 时间:2012-12-25 09:03:03 来源:期货中国

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。


颜兆阳:CTA需深度耕耘 避免绩效昙花一现

颜兆阳.jpg

颜兆阳

台湾永丰期货自营部副总经理,CFTA期货分析师。十来年期货经纪业务经验,五年期货自营业务经验。台北大学商学院国际财务金融所硕士,曾任统一期货经纪事业部协理、自营部协理,任中华民国期货业商业同业公会、海洋大学应用经济研究所讲师,目前团队操作资金折合人民币约1.3亿。2011年化获利10%,2012年化获利17%(十月止)。

永丰期货:台湾EPS与ROE第一名、经纪市占率第三名


访谈精彩语录:


我追求一定数量的风险,从来不会单纯地去追高收益。


如何做到极端行情下平安无事?我把方向性交易降低到投资比例中很低的一个水平就可以了。


目前程序化交易和主观交易占比各半。


程序化交易的最大风险,四个字——“后知后觉”;主观交易最大的风险,两个字——“情绪”。


为什么要排斥主观交易呢?我们今年70%-80%的获利都是主观交易产生的。


盈利的关键是交易员,我一再强调价值在人的身上,不在策略的本身。


只要能发掘一个优秀的交易员,会赚钱的策略就随之而来。


应该用心去观察行情,而不是一直去修改程序,应是不断地用心在行情上面,然后判断什么时候该让哪种程序上场。


一般性的人才是可以培养的,表现最好的前5%的交易员是自然而然生成的。


(多层次组合的)作用很大,第一,能降低总风险;第二,总报酬能维持在高档。


市场是有机体,它会变化,它会结构性改变。


做程序化交易的人必须要做好资金管理才可能是长久的赢家。


主观交易的人天生的敌人就是情绪,所以情绪化管理就变成最重要的课题。


练习一千次仍然是新手,练习十万次才会成为大师。


新手应该先追求打平损益,赚钱不是新手的重点。


有感觉并且一下子就开始赚钱的策略就是适合自己的策略。


预测、判断对交易员不重要。


预判的重要性放在资金管理、情绪管理之后,故预判行情充其量只是第三重要的事情。


市场深度必须要靠不同参与者的参与,每个人的目的不一样,就自然而然产生市场深度。


市场深度不够会产生市场偏离、价格发现不足、套利机会很多等现象。但是因为可交易工具不足,故无法执行完全地套利交易动作。


大陆的监管机构在监管层面做得非常好,所以不需要再做更多的监管,但是要开放市场。


台湾趋近于一个效率市场,大陆目前可能还不是效率市场。


大陆的硬件技术已经赢过台湾,软体技术不输台湾,人才水平不输台湾,台湾只剩下宝贵的经验。


一些在台湾没办法赚钱的程序化交易策略,在大陆还是会赚钱的。


以现在的时空背景来看,在大陆不管是商品期货还是股指期货都有很好的交易机会。


我很看好大陆的期权市场。


代客理财要同时做好两件事,第一件事是客户服务,第二才是操作技术,两件事情都做好,代客理财才能做长久,否则会沦为昙花一现。


我觉得做经纪业务的核心竞争力就是勤劳。


CTA这个领域没有企业管理里所说的先进者的企业优势,这个领域只有深度耕耘的人、公司、部门、团队能够长久生存。



期货中国1、颜兆阳先生您好,感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您领导的期货自营团队,今年的业绩在台湾期货同业中做到了第一名,请问你们能做到第一名的核心原因是什么?


颜兆阳:第一名是指人均获利第一名,即平均每个交易员的获利在业界是第一名。核心原因是在策略和交易员的投资分散,以及资金管理上的成效。



期货中国2、您自己以前也做过交易,现在的工作则是管理交易员。请问,“自己做交易”和“管理交易员”哪一项更难?为什么?


颜兆阳:用四个字形容“适人适所”。有些人做了交易之后可能只适合做交易,那就不需要去做管理交易员的工作,让他去做管理交易员,他会很痛苦;有些人做交易做了很久,表现还不错,有了经验之后让他做管理交易员的工作,做得也很好,那就代表他适合管理交易员,可以把规模做得更大。



期货中国3、风险和收益是期货交易必须考虑的两大核心要素,您如何看待风险和收益的关系?您更偏向于追求低风险?还是更偏向于追求高收益?


颜兆阳:我追求一定数量的风险,从来不会单纯地去追高收益。风险和收益的关系跟投资学说的是一致的,有风险才有收益。



期货中国4、您认为“风险控管必须要控到极端的行情下都能够平安无事”,请问您怎么定义极端行情?如何做到极端行情下平安无事?


颜兆阳:比如说台湾曾经发生的“总统”选举中的319枪击事件,还有美国911事件、去年8月欧债?;蛲蝗幌碌姆缦?,在突然的很短的时间内,有一个很大幅度的波动,而且是在无预见的情况下,我称为极端风险。如何做到极端行情下平安无事?我把方向性交易降低到投资比例中很低的一个水平就可以了。



期货中国5、您现在管理的自营团队总共有几个交易员?这些交易员主要分为哪些类型?


颜兆阳:年初的时候只有3个交易员,年底有10个。我用各种二分法的方式分别赋予交易员不同的责任,比如有“主观或程序”、“国内期货或国外期货”、“期货或选择权”、“价差单或方向单”,不同的交易员各自负责各自的部分。



期货中国6、您管理的团队用程序化交易为主?还是主观分析交易为主?为何如此搭配?


颜兆阳:目前程序化交易和主观交易占比各半。是一个很一般的平均化分配,没有特别的含义,有也是投资学讲的分散风险的目的。



期货中国7、您觉得程序化交易的最大风险是什么?主观交易的最大风险是什么?您本人是否排斥主观交易?


颜兆阳:程序化交易的最大风险,四个字——“后知后觉”;主观交易最大的风险,两个字——“情绪”。


我个人不完全排斥主观交易。为什么要排斥主观交易呢?我们今年70%-80%的获利都是主观交易产生的。每一个策略适合的行情不一样,或许明年就要靠50%的程序化交易来获利,两者我都不偏废。



期货中国8、一个好的交易员执行一个好的交易策略,可以实现不错的盈利。那么,您觉得实现盈利的关键是“策略”还是“交易员”?为什么?


颜兆阳:盈利的关键是交易员,我一再强调价值在人的身上,不在策略的本身。



期货中国9、开发一个优秀的策略更难,还是选拔一个优秀的交易员更难?为什么?


颜兆阳:选拔一个优秀的交易员更难。只要能发掘一个优秀的交易员,会赚钱的策略就随之而来。就算是一个普通的交易员,也能通过我的管理生产开发出优秀的策略。



期货中国10、您觉得应该如何选择一个好的策略?如何选择一个好的交易员?


颜兆阳:通常在我的管理过程中,主要是不断地发掘新的、好的交易员,也不排除在大陆找到好的交易员做合作伙伴。当我按照我的想法去找我要的交易员时,交易员自然而然会按照我跟他的讨论去思考和行动,他会开发出对这个团队有利益的策略,所以我是由上而下的管理方式,不需要去挑选特定的策略。


研究员:翁建平
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